科创板企业营收大增78.19%，但达摩克利斯之剑仍然高悬？

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撰文 | 木易

截至目前，科创板2020年财报已悉数出炉。作为高精尖中的“高精尖”，智能制造上市公司在本年度交出了不错答卷。

以下，「高工机器人」特别精选出工业机器人产业链条上的7家科创板公司，包括天准科技、先惠技术、步科股份、中控技术、绿的谐波、江苏北人，以及埃夫特。这些企业分别在智能制造核心零部件、机器人本体和集成，以及软件应用等领域持续深耕。

营收：整体良好，因疫情海外业务受较大冲击

整体上，7家智能制造科创板上市公司营收情况良好。从产业链来看，核心零部件和系统集成领域企业实现了普遍的增长。

其中，工业视觉装备公司天准科技实现了78.19%的营收涨幅，从2019年的5.41亿增至2020年度9.64亿。据了解，该涨幅主要来自于消费类电子领域大客户收入，比去年同期增加3.66亿元，大幅增长113.80%，公司在大客户耕耘的举措上初显成效。另一方面，玻璃检测和光伏检测设备也实现了营收大幅增长。

先惠技术的主营业务聚焦在为车企及汽车零部件生产企业提供自动化产线。本年度营收从3.65亿元增至5.02亿，增长37.65%。相较于2019年12%左右的营收增幅，实现了大幅跨越。对此，先惠技术表示为“主要系欧洲Skoda Auto a.s.（斯柯达捷克）及公司2019年拓展的新能源汽车动力电池客户孚能科技新增订单在报告期确认收入带来业绩的增长。”

步科股份2020年实现营收4.34亿元，涨幅25.71%。公司主营业务为工业自动控制系统装置制造。对于营收的增长，主要原因是下游行业的持续回暖，以及收到疫情相关的补助增加。

中控技术主要生产自动化控制系统、工业软件、自动化仪表，同时提供运维服务。去年，该司实现总营收31.59亿元，比上年同期增长24.51%。在经营情况介绍中，将营收增长主要贡献归结为“工业自动化及智能制造解决方案”及“工业软件”两个主要领域的增长，涨幅分别为14.65%和39.43%。

专注于生产机器人核心零部件的绿的谐波在本期财报中记录完成2.17亿营收，较2019年增长16.47%，但尚未达到2018年2.2亿的高点。具体来看，营收主要贡献来自于谐波减速器的销售，占比近七成。

江苏北人在本年度实现营收4.73亿元，较上年同期略降0.05%。由于上半年公司受疫情影响较大，导致项目验收进度推后，新增订单及确认收入项目减少，收入下降的同时运营成本上升。下半年经营情况明显好转，目前处于回升态势。

中国工业机器人行业第一梯队企业的埃夫特，其产品覆盖了工业机器人行业整个产业链，生产机器人整机、核心零部件，以及系统集成。2020年公司主营收入11.34亿元，降幅10.6%。公司将其归结于海外收入下降约1.62亿所致，一些主要客户来自于海外疫情重灾区，因为停产导致已启动订单周期性停止，从而导致境外收入明显下降。当疫情趋于平缓，埃夫特业绩将得到好转。这一说法可以从公司2021年第一季度财报得以侧面印证，第一季营收同比增长33%，资产负债率则降低了6.22个百分点。

2020年度企业营业收入对比

数据来源：各科创板上市公司年报，高工机器人整理

净利：四家增长，两家下降，一家亏损

在盈利能力的比拼上，拔得头筹的是步科股份，2020年该司总计获得归母净利0.66亿元，比上年同期增长56.55%。扣非归母净利则为0.62亿元，同比增长50.49%。能够达成这样的增长，主因是人机界面、驱动系统等各主要产品的营业收入增幅大于成本增幅。

尽管在营收上未大幅增长，但在净利表现上绿的谐波的势能不容小觑。2020年，公司总计获得0.82亿归母净利，相较于上年同期增长40.31%。扣非归母净利0.47亿，较2019年增长17.56%，但这一利润率较2018年的0.55亿有所减少。公司主要产品“谐波减速器及金属部件”，以及“机电一体化”两类产品的毛利率均较高。

不及步科股份和绿的谐波，天准科技完成了29.10%的净利涨幅。2020年，公司归母净利达到1.07亿元，扣非之后为0.83亿元，比上年增长24.69%。近三年，尽管公司毛利逐年下降，但仍然处于较高水平，2020年为42.46%。毛利下降的主要原因则在于主营产品成本增幅较大。

中控技术的归母净利为4.23亿元，比上年同期增长15.81%。扣非归母净利3.25亿元，同比增长18.50%，两个数据均实现连续两年增长。公司在主要产品上保持较高毛利率，尤其是控制系统相关产品达到54.81%的高毛利，整体毛利则为45.58%。

2020年，先惠技术的归母净利为0.61亿元，相较2019年的0.72亿元减少15.56%。扣非归母净利为0.48亿元，相较上年减少21.99%。但值得注意的是，2019年该司在这两个数据上的增幅均超200%，本期数据仍然远超2018年，应该说是暴增之后的平稳回落。在毛利率上，平均为32.05%，最高则为“工业制造数据系统”业务，达到57.49%。

江苏北人在2020年净利表现欠佳，不仅相较2019年的0.52亿元下降43.63%，对比2018年的0.48亿元仍然下降不少，仅为0.295亿元。扣非归母净利为0.199亿元，比上年同期下降58.46%。整体来看，公司毛利表现不佳，在11.83%-15.29%区间浮动。除了非焊接用工业机器人系统集成业务上有2.67%的小幅增长外，其余产品毛利均下降。

埃夫特2020年归母净利为-1.69亿元，扣非归母净利为-3.05亿元。财报显示，亏损大幅增加的主要原因在于海外子公司收入下滑。扣非归母净利亏损大幅增加则是由于非经常性损益比去年同期增加0.65亿元所致。从产品毛利率来看，机器人整机因为核心零部件自主化的推进，从1.3的百分点增至23.2%，系统集成则是9.4%。

2020年度企业净利对比

数据来源：各科创板上市公司年报，高工机器人整理

风险：核心竞争力、毛利率、产品结构，疫情

在风险因素中，“核心竞争力风险”被认为最为重要，七家都提及了“技术人才不足及流失”的隐患，技术升级和产品更新迭代能否符合预期也是一大潜在风险。此外，知识产权侵害和可能的泄密是智能制造领域普遍面临的问题。

经营层面上，尽管以上大部分企业产品毛利率较高，尤其是核心零部件和软件产品，但未来市场竞争仍然激烈，加上原材料价格波动等较难预期的因素，毛利率仍然有下行波动的风险。

对于绿的谐波来说，还面临着产品结构较单一的风险，因为处于产业链上游，如果下游市场拓展缓慢，将会给上游营收和利润带来不利影响。

宏观方面，疫情给众厂商带来的不利影响主要体现在两个方面：一是元器件供应，包括IC芯片在内的元器件目前仍较依赖进口，如遇境外厂商因疫情停产或减产，将对公司正常生产经营带来不利影响。另一方面，尽管目前主营业务面向国内的企业受疫情影响不大，但如埃夫特开始拓展国际市场的公司，疫情的影响不仅仅是对未来，在当下的业绩和盈利风险上已开始显现。

小结

以上，「高工机器人」对天准科技、中控技术、埃夫特等七家智能制造领域科创板上市公司进行了营收、净利和风险三个维度的梳理。整体来看，2020年，五家企业营收增长，涨幅最大近80%，两家企业负增。有四家企业归母净利增长，涨幅最大超过50%，另外有两家负增，一家亏损。在风险上，核心竞争力的下降是各家最为担心，且长期存在的重要隐患，而疫情对未来在产、供、销的影响上仍然是短期内最大的不稳定因素，可谓悬在头顶的达摩克里斯之剑。

微观看数据，宏观看趋势。对于智能制造的未来，自动化、信息化、数字化和智能化都是不可或缺的赋能因子。尤其是数字化和智能化，在各家的财报中普遍提及。但在当下，很多美好愿景仍停留在纸面概念，缺乏成功的落地经验。“科创板”的寓意即在于创新科技，对于智能制造排头兵们来说，还有更多应用场景和技术实现等待着他们去开拓。

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